PERSPECTIVAS PARA 2026 Speed: viciados em liquidez

Em nossa Perspectiva de dezembro de 2024, previmos que a vitória contundente de Donald Trump nas eleições americanas, juntamente com a vitória republicana que conquistou a maioria nas duas câmaras (Câmara dos Representantes e Senado), seria determinante nas tendências dos mercados para este ano devido ao impacto na política econômica, fiscal, comercial e de imigração.

Previmos que o risco geopolítico prevaleceria e assim foi durante grande parte do ano, no entanto, avançou-se para um mundo um pouco menos conflituoso. As tensões comerciais foram se atenuando após uma série de acordos bilaterais entre os Estados Unidos e seus principais parceiros comerciais, a guerra em Gaza chegou ao fim, há conversas para pôr um fim rápido à guerra na Ucrânia e os Estados Unidos estão lutando contra o narcotráfico e para restaurar a democracia na Venezuela.

Também previmos que a economia americana continuaria dinâmica e que a Europa continuaria mostrando fraqueza econômica. O que não acertamos, assim como a maioria do mercado, foi a acentuada fraqueza do dólar, principalmente durante o primeiro semestre do ano.

O fato é que os maiores tarifas alfandegárias dos EUA — as mais altas desde 1934 —não se traduziram em maior inflação nem em uma queda significativa do comércio internacional. Isso permitiu que o Fed continuasse com os cortes nas taxas de juros, acentuando a fraqueza do dólar.